Les fonds préférés de six gérants pour 2008

Il y a plus de fonds proposés aux épargnants sur le marché français que d'actions cotées à la Bourse de Paris. Beaucoup plus même. Comment alors faire le bon choix ? Vous pouvez vous laisser guider par notre portefeuille dynamique. Ou vous référer à nos Labels, publiés en mars dans notre Guide Sicav et repris sur notre site Internet VotreArgent.fr. Mais pourquoi donc ne pas demander des conseils aux professionnels ? La multigestion en France est en fort développement
De plus en plus souvent, les investisseurs réclament d'avoir accès aux meilleurs gérants. Pour éviter de les voir partir, les établissements financiers ont donc développé des activités de multigestion afin de proposer aussi, indirectement, les fonds des autres maisons. Il s'agit de sélectionner les meilleurs produits quels que soient la classe d'actifs, les zones géographiques, les secteurs, les styles de gestion et les tailles de capitalisations. En France, la multigestion a connu un fort développement ces dernières années. Fin septembre, elle affichait un encours de 86,2 milliards d'euros, en hausse de 10,8% depuis le début de l'année. Autant recourir à cette expertise. Nous avons sélectionné six multigérants, parmi les meilleurs de la place, en leur confiant une mission. L'exercice proposé consiste à donner un produit actions sur l'Europe, les Etats-Unis, le Japon et les marchés émergents. L'objectif est, sur un an, de battre les indices associés à ces zones, à savoir respectivement le DJ Stoxx, le Standard & Poor's 500, le Nikkei 225 et le MSCI Emerging Markets Free. Evidemment, il s'agit de proposer des produits disponibles sur le marché français, même si leur accès n'est pas évident. Cette figure imposée est d'autant plus dure qu'elle va à contresens de la définition même de la multigestion, dont le concept consiste aussi à assembler des fonds ensemble. Si, dans douze mois, trois des quatre supports cités font mieux que leur indice de marché, les spécialistes pourront rejouer. Sinon, ils seront remplacés. Rendez-vous en novembre 2008.

Nous avons sélectionné six spécialistes de la multigestion. Leur mission ? Vous donner leurs fonds préférés pour les douze mois à venir sur les marchés d'actions.

Bernard Aybran

Son parcours. Titulaire d'un magistère banque finance de l'université Paris-Dauphine, il a fait ses premiers pas dans la multigestion en 1998 chez Société Générale Asset Management, mettant en place la gamme de fonds multigérants avec le consultant Frank Russell. En 2000, il intègre Edmond de Rothschild Multimanagement, où il est aujourd'hui en charge de la sélection de gérants. Cette société gère 3,9 milliards d'euros, uniquement en fonds de fonds. Ses équipes suivent activement une cinquantaine de produits actions et obligataires, ainsi que des hedge funds.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
Franklin Mutual European Fund I Eur Cap (Franklin Templeton Investments)	LU0195950059	Actions Europe	17,10 euros
Lyxor ETF Japan Topix A (Lyxor Asset Management)	FR0010245514	Actions Japon	90,91 euros
Principal Global Investors Fund Emerging Markets Eq USD Inv Acc (Principal Financial Group)	IE0002492894	Actions Marchés Emergents	38,26 euros
Skandia Global Funds US Large Cap Value Fund (Skandia)	IE00B1HN2Y60	Actions Amérique du Nord	10,51 dollars
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. Vu les règles du jeu, Bernard Aybran a préféré des fonds régulièrement bien positionnés dans les classements. Sur l'Europe et les Etats-Unis, ils sont investis dans des titres décotés. Dans un contexte de ralentissement de la croissance, les grandes capitalisations sont privilégiées. Sur les marchés émergents, le gérant estime qu'il faut coller aux indices et éviter ainsi les mouvements spéculatifs. Enfin, sur le Japon, Bernard Aybran a sélectionné un tracker car, si le marché repart, les flux se positionneront sur les grandes capitalisations. C'est un choix par défaut, puisque le Japon est absent de ses portefeuilles depuis longtemps.  

 

Pierre Bonart

Son parcours. Titulaire du CFA, cet ingénieur diplômé de l'INSA et de l'IAE a débuté en 1994 à la BNP comme ingénieur financier. Depuis novembre 2003, il est directeur de la multigestion de Louvre Gestion, la société de gestion d'HSBC Private Bank, et depuis octobre 2007, directeur général délégué. Son équipe, composée de 12 analystes gérants, pilote 2 milliards d'euros.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
Baring International Umbrella Asia Growth Euro Fund (Baring Asset Management)	IE0004868604	Actions Marchés Emergents	55,15 euros
L Select US Select Growth Eur A Cap (HSBC Private Bank France)	LU0304955437	Actions Amérique du Nord	102,04 euros
Louvre Multi Select European Equity A Eur (HSBC Private Bank France)	LU0136602124	Actions Europe	82,30 euros
Morgan Stanley Japanese Value Equity A Eur (Morgan Stanley Inv. Mngt Ltd)	LU0073251851	Actions Japon	7,70 euros
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. La stratégie maison étant de choisir des gérants et de leur déléguer la gestion des fonds, il n'est pas surprenant de trouver deux produits d'HSBC Private Bank dans la sélection de Pierre Bonart. En pratique, le support Europe est piloté par trois sociétés de gestion au style différent pour équilibrer les risques : CCR Actions (valeurs décotées), Odey Asset Management (opportuniste) et Gartmore (grandes valeurs). En raison du ralentissement de la croissance économique aux Etats-Unis, Pierre Bonart a retenu un fonds grandes valeurs privilégiant la régularité de la croissance des résultats des entreprises. Sur les émergents, il se focalise sur l'Asie. Le support sélectionné est, de surcroît, très investi en Chine. Sur le Japon, priorité est donnée aux exportatrices, avec un fort rendement et une capacité à dicter leurs prix au marché.  

 

Marine Lambert

Son parcours. Détentrice d'une MSTCF et d'un DESS Finance, Marine Lambert a été gérant sous mandat pour clients privés au CIC Paris en 2000, avant d'intégrer Generali Investments France en 2006 en tant que responsable de l'analyse et du conseil en OPCVM au sein du département multigestion. Composée de 4 gérants et de 3 analystes, l'équipe gère 3 milliards d'euros d'actifs investis dans 160 fonds externes. Avec une approche très qualitative.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
Magellan D (Comgest)	FR0000292278	Actions Marchés Emergents	1564,02 euros
Métropole Frontière Europe (Métropole Gestion)	FR0007085808	Actions Europe	514,66 euros
State Street Actions Japon (State Street Global Advisors)	FR0000027294	Actions Japon	154,40 euros
UOB Kinetics Paradigm Fund B (UOB Global Capital Ltd)	IE0033459359	Actions Amérique du Nord	174,73 euros
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. Le fonds Europe a été sélectionné pour battre l'indice européen en profitant de la croissance des pays ayant rejoint l'Union européenne. Le support sur les Etats-Unis privilégie des valeurs de croissance, de qualité, bénéficiant, de surcroît, d'une rente de situation. De plus, il se donne la possibilité d'investir de manière mesurée en dehors des Etats-Unis, notamment en Chine ! Sur le Japon, un fonds géré de manière quantitative a été retenu car il semble plus difficile aux gérants traditionnels d'être performant aujourd'hui sur ce marché. Enfin, Marine Lambert a choisi un produit émergent défensif, investissant très tôt dans le cycle de croissance des sociétés et en sortant avant que la valorisation ne devienne excessive. Il privilégie actuellement le Brésil, l'Inde ou l'Afrique du Sud.

 

Eric Machenaud

Son parcours. Ce titulaire d'un MBA de l'université de San Francisco et diplômé de la SFAF a été, entre 1987 et 1990, arbitragiste taux et gérant obligataire à la Banque Internationale de Placements. Puis il a pris en charge la responsabilité de la gestion diversifiée de Dresdner RCM Gestion jusqu'en 2001. Depuis cette date, il est responsable de la multigestion chez AGF Asset Management, dénommé Allianz Global Investors à compter de janvier 2008. Il dirige une équipe de 5 analystes gérants pour des encours sous gestion de près de 6 milliards d'euros, mandats compris. 80 fonds sont suivis activement. Pour qu'un produit entre dans cette short list, il faut l'accord de toute l'équipe. Une attention particulière est portée au choix des hommes.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
Axa Rosenberg Equity Alpha Japan Small Cap Alpha A Jpy Cap (Axa Rosenberg Group)	IE0008366696	Actions Japon	9,90 euros
Fidelity Investment Funds European Fund (Fidelity Investment Services)	GB0003874798	Actions Europe	17,49 euros
L Select US Select Growth USD I Cap (HSBC Private Bank France)	LU0225244705	Actions Amérique du Nord	1737,86 euros
MLIIF Emerging Markets A2 EUR (Blackrock Merrill Lynch)	LU0171275786	Actions Marchés Emergents	22,96 euros
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. Sur l'Europe, Eric Machenaud a sélectionné un gérant risk adverse orchestrant un portefeuille très diversifié - plus de 100 lignes - qui joue sur trois cordes : valeurs de croissance à prix raisonnable, titres décotés et sociétés en retournement. Pour les Etats-Unis, il a retenu un fonds grandes valeurs de croissance, offrant des bilans solides et récurrents.
Sur le Japon, le support sélectionné vise à profiter de la décote excessive des petites valeurs japonaises, au travers d'un processus quantitatif spécialisé dans la recherche de titres au potentiel de bénéfices futurs élevés mais affichant des valorisations relativement faibles par rapport à des sociétés de secteurs similaires. Enfin, un fonds global piloté par un gérant de convictions a été choisi pour les émergents afin de profiter des opportunités dans toutes les zones.

 

Julien Mechler

Son parcours. Normalien, diplômé de l'ENSAE, Julien Mechler est passé par Société Générale Asset Management en 1994 et y a développé la gestion quantitative. Il rejoint la banque NSMD en 1997 au service études économiques et stratégies d'investissement. En 1998, il devient directeur général adjoint et responsable de la gestion de AAAdvisors, structure dédiée à la multigestion de la banque Neuflize OBC. Il dirige une équipe de 25 personnes en France et à l'international, gérant 8 milliards d'euros en fonds et mandats. Son objectif : avoir le bon fonds au bon moment.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
ACMBerstein Japan Strategic Value A Jpy Cap (Alliance Bernstein)	LU0239027880	Actions Japon	63,64 euros
CAAM Actions Emergents P (Crédit Agricole / LCL)	FR0010188383	Actions Marchés Emergents	445,28 euros
Fidelity Europe (Fidelity Investissements)	FR0000008674	Actions Europe	34,85 euros
Pictet Funds (Lux) US Equity Selection P Cap (Pictet & Cie (Europe) Paris)	LU0256840108	Actions Amérique du Nord	84,50 euros
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. Julien Mechler s'est appuyé sur les expertises des spécialistes régions et a retenu des fonds de pure sélection de valeurs, se permettant une prise de risque modérée par rapport aux indices de référence. Le fonds Europe est investi dans des moyennes et grandes capitalisations, mais il ne contient pas de titres des pays d'Europe émergente.
Sur les Etats-Unis, le gérant privilégie un produit grandes valeurs avec un biais croissance, adapté à l'environnement économique actuel. A savoir un ralentissement de l'activité, mais sans récession. Pour le Japon, Julien Mechler a retenu un produit investi dans des grandes capitalisations décotées. Enfin, le fonds émergent est un support global afin de profiter des opportunités sur tous ces marchés. Bâti avec 450 valeurs, il a toutefois 60% de ses encours en Asie. 

 

Xavier Sement

Son parcours. Diplôme d'HEC, Xavier Sement rejoint BNP Paribas Asset Management en 2001 au département croissance externe. Il participe au développement de la société de gestion sur les marchés émergents et au rachat de Fundquest en 2005, structure dédiée à la multigestion et à l'architecture ouverte. Depuis février 2007, il est responsable de l'analyse OPCVM chez Fundquest. Le pôle investissement compte 18 professionnels et gère près de 7 milliards d'euros. 110 fonds sont recommandés et activement suivis. La sélection commence par la recherche de groupes de fonds homogènes. Puis des critères quantitatifs et qualitatifs sont utilisés, ainsi qu'une analyse approfondie du risque.

Ses choix
Fonds (promoteur)	Code Isin	Catégorie	Valeur
Alger Sicav American Asset Growth Fund A USD Dis (Fred Alger Management Inc)	LU0070176184	Actions Amérique du Nord	21,16 euros
Callander Fund. Japan New Growth C2 (Banque de Luxembourg)	LU0192479029	Actions Japon	115,40 euros
Carmignac Emergents (Carmignac Gestion)	FR0010149302	Actions Marchés Emergents	770,45 euros
Invesco Funds European Growth Eq A (Invesco Asset Management)	LU0194779913	Actions Europe	17,10 euros
Données arrêtées au 16-11-07.

Les raisons de ses choix. Xavier Sement a sélectionné des fonds gérés de manière active investis dans des valeurs de croissance. Sur l'Europe, il a retenu un fonds positionné aujourd'hui sur des grandes capitalisations à 98%. Mais ce produit affiche une rotation de son portefeuille allant de 125% à 300% ! Le fonds américain présente aussi une totale flexibilité dans le choix des tailles des valeurs. Son biais croissance se retrouve dans les paris sectoriels avec, notamment, une surpondération des valeurs technologiques. Pour le Japon, Xavier Sement a sélectionné un fonds orienté croissance, mais toutefois très flexible en termes de styles et de tailles de capitalisations. Idem pour le fonds émergent retenu pour son allocation d'actifs, sa gestion active de la couverture et le maintien d'un volant de liquidités en cas de retour de la volatilité.